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    文档正文


    概要信息

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    内容摘要

    巴菲特致股东的信-2019 年 鉴于发表于 2019 年,外间一般称为巴菲特 2019 年致股东公开信,但信中主要讨论的是伯 克希尔在 2018 年的得失。 依照惯例,第一页是伯克希尔的业绩与标普 500 指数表现的对比,2018 年伯克希尔每股账 面价值的增幅是 0.4%,而标普 500 指数的增幅为负 4.4%,伯克希尔跑赢了 4.8 个百分点。长 期来看,1965-2018 年,伯克希尔的复合年增长率为 18.7%,明显超过标普 500 指数的 9.7%, 而 1964-2018 年伯克希尔的整体增长率是令人吃惊的 1091899%,也就是接近 11000 倍,而 标普 500 指数为 15019%。 致伯克希尔-哈撒韦公司的股东: 巴菲特 2019 年致股东公开信全译: 根据美国通用会计准则(GAAP),伯克希尔 2018 年盈利 40 亿美元,其中包括:2018 年公司运营利润为 248 亿美元,30 亿美元的非现金亏损(无形资产减值)几乎都来源自我 们对卡夫亨氏的持股,28 亿美元的实际资本收益来自卖出所投资证券,206 亿美元的亏损 来自我们投资组合中未实现资本利得的减值。 美国通用会计准则的新规定要求我们在收益中包括最后一项。正如我在 2017 年年报中 所强调的,无论是伯克希尔副董事长查理-芒格,还是我都不认为这条规则是明智的。相反, 我们两人一直认为,在伯克希尔,这种按市值计价的变化将导致“我们的净利润出现剧烈而 无常的波动”。 这一预言的准确性可以从我们 2018 年的季度财报中看出。在第一和第四季度,...

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